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女人----黄金超级牛市中不可或缺的力量

高工
2007-12-04 09:50:37    评分
从2001年开始的黄金超级牛市把黄金价格从260美元附近一直推高到目前的800美元附近,这种看起来令人匪夷所思走势几乎超乎了所有黄金投资者的想象,然而,如果回顾历史走势以及黄金需求构成等数据,还是可以得到不少有用的启示。

外汇与国家黄金储备的比例依然是影响黄金价格的首要因素,中国及亚洲各主要国家的外汇储备比例仍然偏低,对黄金价格继续形成支撑。不过,值得重视的是,黄金的消费构成中黄金饰品的绝对数量和比例显著增加。做个简单的比较,根据去年年底的统计数据,中国黄金饰品消费已经超过美国国家黄金储备的1/4,印度的黄金饰品消费更是超过中国位居世界第一,也就是说中印两国黄金饰品消费之和已经相当于美国国家黄金储备的一半。因此,黄金饰品消费对于黄金的超级牛市的推动作用是显而易见的。

虽然表面上看,黄金饰品消费依旧无法撼动国家黄金储备的老大地位,但是考虑到中国和印度这种以人口基数见长的国家中人均黄金饰品消费比例仍远低于欧美,因此,绝对消费量的巨幅增长仍然可以期待。若将大量流落民间难以统计的黄金饰品收藏考虑在内,恐怕实际上已经可以与国家黄金储备掰掰手腕了。

中国印度等国目前大部分人口仍处于“脱贫”初期,因为亚洲人对于黄金独特的青睐,脱贫人口摆脱贫困后的第一个想法恐怕就是添置戒指项链等黄金饰品了。综上所述,我们是否可以得出这样的结论:以女人消费为主要推动力的黄金饰品消费已经开始冲击庞大的国家黄金储备的龙头地位,换句话说,女人已经成为黄金市场超级牛市不可或缺的推动力量。

附表:06年黄金消费构成(吨)

合计

 2918.5

首饰行业

 2279.6

电子业

 304.4

牙科

 60.7

其他工业和装饰

 86.4

官方金币

 128.5

表10:06年底黄金储备表

国家

黄金储备(吨)

合计(百万美元)

黄金占外汇储备比例%

美国

 8134

 220.1

 75%

意大利

 2452

 75.5

 66%

中国

600

 1080.7

 1%

需求因素:黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。
(1)黄金实际需求量(首饰业、工业等)的变化。一般来说,世界经济的发展速度决定了黄金的总需求,例如在微电子领域,越来越多地采用黄金作为保护层;在医学以及建筑装饰等领域,尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现,但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响,从1997年以来黄金进口大大减少,根据世界黄金协会数据显示,泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。
(2)保值的需要。黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者,投资黄金主要是在通货膨胀情况下,达到保值的目的。在经济不景气的态势下,由于黄金相对于货币资产保险,导致对黄金的需求上升,金价上涨。例如:在二战后的三次美元危机中,由于美国的国际收支逆差趋势严重,各国持有的美元大量增加,市场对美元币值的信心动摇,投资者大量抢购黄金,直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值,美国赤字增加,中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。
(3)投机性需求。投机者根据国际国内形势,利用黄金市场上的金价波动,加上黄金期货市场的交易体制,大量“沽空”或“补进”黄金,人为地制造黄金需求假象。在黄金市场上,几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候,美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司(近300吨)。当触发大量的止损卖盘后,黄金价格下泻,基金公司乘机回补获利,当金价略有反弹时,来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升,同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸,形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。



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