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2019年已过半，工业上市企业在7月底8月初陆续公布各自的2019年二/三季度财报，其中备受关注的施耐德、西门子、GE、ABB等电气巨头也纷纷公开了季度财报。

伴随着工业发展路径的演进与变迁，施耐德、西门子、GE、ABB均拥有超过100年的历史积淀。它们凭借着面向多元化工业场景的高精尖产品应用，以及与时俱进的产品及解决方案，在每一次工业变革的起承转合中都占据着主要席位。

当前面对迎面而来的数字化、智能化浪潮，传统的工业巨头也在紧锣密鼓地为未来调整发展方向。诸如西门子在5月8日宣布分拆油气与电气集团以独立上市，把数字化工业和智能基础设施提升为未来的核心业务。继出售电网业务的决定之后，一个月前，ABB在其官网正式宣布，退出光伏逆变器业务领域，为此业界对这位曾经的光伏逆变器巨头选择“激流隐退”无不感到意外。

反观当前并不乐观的工业大环境，再对比这四位亦敌亦友的工业巨头最新财报数据，行业似乎都陷入了不确定性的成长周期。虽然仅有GE二季度营收为负增长，达到-1.4%，但是其他的电气三巨头增速低缓。ABB的第二季度同比营收增长仅为2%，西门子第三季度（2019年4月至6月）的营收同比增长4%，整体也处在低速增长状态。

相比与此，施耐德电气的今年营收业绩表现突出，不仅以5.4%的同比增长率领先一步，而且在净利润方面唯一一个实现了正增长，其调整后EBITA（税息及摊销前盈利）为19.6亿欧元，同比增长11%；自由现金流也更为宽裕，从去年同期的3.5亿欧元上升至8.37亿欧元，同比增139%。而西门子在EBITA方面下滑了5.8%，ABB则下滑了4%。

 施耐德、西门子、ABB低速增长，GE下滑

二季度，相比工业自动化业务微弱下滑，能效管理成为施耐德电气业务营收的“顶梁柱”，以53.34亿欧元同比6.9%的强劲增长为集团营收贡献了重要力量。基于上半年的业绩增长，施耐德电气也调高了2019年目标，将全年营收增长率由此前的3%-5％调高为4%-5%。

当然，西门子、ABB在业务营收方面同样保持增长，但是对短期展望却显得偏保守。

ABB得益于电气和运动控制业务增长显著，但是机器人及离散自动化业务在汽车和机械制造行业下滑较为突出，因而整体营收并不突出。西门子也面临着数字化工业集团和油气与电力集团相关业绩的负面挑战，但整体业务营收依然保持增长，数字化业务依然是其未来的重中之重。

施耐德：二季度能效管理业务同比增加6.9%，工业自动化业务下降1.1%

上半年，施耐德能效管理业务营收达到100.72亿欧元，同比增长7%，占总营收比例高达76%，可以说撑起了公司财报成绩的大半边天。此外，工业自动化业务营收为31.3亿欧元，同比增0.5%，在总营收占比中不到24%。

其中二季度，施耐德电气营收为68.95亿欧元，同比增长5%，能效管理和工业自动化业务分别贡献了53.34亿欧元和15.61亿欧元，分别同比增加6.9%和下降1.1%。

具体到能效管理业务，二季度，北美、西欧、亚太及其他市场的营收分别占施耐德电气该业务营收的32%、24%、29%、15%。官方表示，北美市场同比增速最快，达到11.8％，主要得益于楼宇市场的强劲增长，尤以美国和加拿大需求最旺。西门子：三季度营收同比增长4%

8月1日，西门子发布其2019年第三季度财报，营收达到213亿欧元，同比增长4%。

其中，西门子2019财年（2018年10月1日—2019年9月30日）第三季度新订单额为 245亿欧元，同比增长8%；营收达到213亿欧元，同比增长4%；出货比为1.15，储备订单达1440亿欧元，创历史新高。

在可比基础上，排除汇率变动及业务组合的影响，新订单额较去年同期增长6%，营收同比增长2%。

ABB：二季度营收同比增长2%

根据ABB发布第二季度财报的报告显示，ABB营收达71.7亿美元，同比增长了2%。

分具体业务来看，本季度订单额同比增长1%（按美元计价增长4%）。电气和运动控制两个事业部实现增长，但受到机器人及离散自动化业务下降及工业自动化大订单减少的影响。截至二季度末，ABB订单储备仍然达140亿美元，同比增长7％（按美元计价下降3％）。

从多元化细分市场分析，在过程工业领域，由于持续运营成本优化对电气化、自动化和数字化解决方案的需求，推动了ABB在石油天然气、矿山、制浆造纸等行业持续的订单增长。

传统汽车及汽车相关行业，包括3C和机械制造领域，本季度市场环境较为严峻，对ABB的增长带来一定影响。尽管食品饮料和物流等部分终端市场仍富弹性，但离散工业在二季度依然表现疲软。

在交通和基础设施领域，ABB对轨道交通和特种船舶领域的投资持续增长。电动交通和数据中心领域的订单额呈现良好增势，建筑行业需求保持稳定。

目前，一方面，ABB订单总额和销售收入持续增长，尤其是电气和运动控制业务增长显著；另一方面，机器人及离散自动化业务在汽车和机械制造行业下滑尤为突出。不难看出，如何实现业务全面、平稳、健康增长，是现阶段困扰ABB的重要难题。

通用电气：二季度营收288.3亿美元，同比下滑1%

经历困境并正在寻求转型的通用电气（GE），于7月31日周三美股盘前正式公布了截至6月30日的2019年二季度财报。财报显示，二季度通用电气总营收288.3亿美元，较去年同期下滑1%，略高于市场预期的286.8亿美元。订单方面，第二季度订单总额为287亿美元，同比下降4%；有机订单同比上升4%。正如GE发布最新的财报数据显示，GE正在持续改善财务状况并强化业务运营。

具体到细分业务领域，电力：订单总额49亿美元，同比下降22%；收入为46.8亿美元，同比减少25%。

天然气发电收入和利润的下降，主要是由于其产量和组合下降。可再生能源：订单总额为37亿美元，同比增长35%；收入同比增长26%至36亿美元。航空：订单总额为86亿美元，同比下降10%；收入为79亿美元，同比增长5%。其中设备增长4%。

通用电气表示，将继续与波音公司密切合作，积极管理发动机生产。健康：订单总额同比下降2%至52亿美元，收入为49亿美元，同比下降1%。油气：订单总额为65亿美元，同比上涨8%，收入同比增长7%至59亿美元。通用电气金融：本季度持续经营净亏损8900万美元。受发电及可再生能源集团的主要影响，以及航空集团的部分影响，其利润率仍在收缩，但2019年上半年的利润率仍符合全年预期。据GE方面消息，GE全球董事长兼首席执行官拉里·卡尔普表示，由于将电网解决方案部门的设备和服务业务并入可再生能源集团，以提供全价值链的清洁能源解决方案，并将电网解决方案部门的软件业务并入已独立运营的GE数字集团，由此产生了非现金商誉减损支出。

税前利润

        施耐德逆势上涨，西门子/ABB均下滑

利润方面，由于各家企业财年不一致，其税前利润的时间点不一样，我们主要以净利润同比增长率为切入点作简要分析，仅供参考。

最新的财报数据显示，西门子、ABB整个集团的税前利润均出现下滑，其中西门子由于工厂自动化和运动控制系统的需求下降，其三季度工业经营利润下降12%。ABB受制于机器人及离散自动化业务下降及工业自动化大订单减少，尤其在汽车和机械制造行业下滑突出，其整体税前利润下滑4%，共减少了0.3亿欧元。

相较于西门子、ABB的税前利润下滑，施耐德电气在税前利润方面却实现了逆势增长。得益于楼宇市场的强劲增长，其能效管理业务表现不俗，调整后上半年EBITA（税息及摊销前盈利）为19.6亿欧元，同比增11%。

施耐德：上半年利润同比增11%

上半年，施耐德调整后EBITA（税息及摊销前盈利）为19.6亿欧元，同比增11%；自由现金流从去年同期的3.5亿欧元上升至8.37亿欧元，同比增139%。

基于上半年的业绩高增长，施耐德电气调高了2019年目标，将全年营收增长率由此前的3%-5％调高为4%-5%，调整后EBITA增速由此前的4%-7%调高到6%-8%。

在具体市场方面，施耐德电气预计，下半年，北美市场的能效管理业务依然将能够取得不俗的增长。工业自动化业务方面，过程工业（石油、冶炼等工业）增势乐观、离散工业增长趋缓。

中国OEM厂商的自动化需求变弱，但在基础设施建设和其他工业方面仍将保持增长态势。西欧市场将保持温和增长；东南亚市场和印度将会表现亮眼，俄罗斯和海湾国家市场则面临挑战。

西门子：三季度净利润同比下滑5.8%

三季度，西门子的实体业务（Industrial Business）调整后的息税摊销前利润（EBITA）降至19亿欧元，官方表示，主要受到数字化工业集团和油气与电力集团业绩下滑影响。

而其净利润为11.4亿欧元，同比去年的12.1亿欧元下滑了5.8%，也低于此前市场估计的11.8亿欧元。其中西门子的工业经营利润下降了12%，主要是工厂自动化和运动控制系统的需求下降所致。

对此，西门子股份公司总裁兼首席执行官凯飒（Joe Kaeser）表示：“尽管我们在关键市场面临经济环境的明显疲软，但我们依然能够达到财年预期目标。此前已经有迹象表明，地缘政治和地缘经济正在损害原本积极的投资情绪。强劲的交通业务和严格的项目执行将帮助我们兑现今年的承诺。”尽管燃气轮机的市场环境不尽如人意，但西门子仍然坚持其年度目标，而且数字化业务依然是其持续发展的重点任务。

ABB：二季度息税前利润下滑4%

ABB财报数据显示，二季度息税前利润同比下滑了4%，为8.25亿美元。

过去一年时间，ABB一直致力于简化业务组合，比如出售电网业务给日本日立，退出光伏逆变器业务出售给意大利太阳能企业FIMER s.p.A公司等等。一系列的业务瘦身策略是否能将ABB打造成为数字工业时代的领先者，从当前的宏观经济指标来看，依然是个未知数。

AAB因此也预判短期发展展望，目前欧洲和中国市场错综复杂，美国市场有望持续增长，而全球市场总体上仍然充满不稳定性。

尽管一些市场，特别是离散工业领域出现不利影响，但ABB终端市场整体呈现反弹态势。石油价格和汇率变化也将继续对公司业绩产生影响。

结语

  工业巨头业务日渐分化，而工业自动化业务承压

自2018年起，被称为“工业之母”的汽车备受业界关注，因为汽车市场出现首次下跌，全球车市愁云惨淡。随着国内整体车市下滑的负面影响蔓延至工业领域，由此包括机器人、机械制造及工业自动化行业的不少企业都面临着着销量下滑、利润下跌等困境。此外，当前行业增长瓶颈以及全球经济下滑、贸易战等影响，导致短期内的工业自动化行业增长更显乏力。

从施耐德、西门子、ABB、 GE财报来看，业务增长的动力主要来源能效管理、电气化及可再生能源业务，而下降的因素则集中在工业自动化业务领域。随着日益严苛的环保政策推行，节能环保成为行业共识，对能源利用率的高要求，以及可再生能源成为新的用电趋势，能源管理业务前景相对明朗。

未来，面临着数字化、电气化业务变革的浪潮，传统的工业巨头依然面临着重大的考验，既要维护现有业务保证营收增长，也需要在新技术、新应用领域加大投入，以保证未来的可持续发展。

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