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股市到底是真正反弹呢，还只是痴人说梦？对于技术投资人来说有一点是可以肯定的：他们还不曾放弃。尽管IT产业的高管们不停地在说，到明年下半年之前需求回升的希望都非常渺茫，但是技术投资者从10月初就在为自己准备一场盛会了。从宏观经济数字到包括IBM、惠普等公司公布的财务报告不仅足以令人惊喜，而且在11月25日将纳斯达克的股票指数推到六个月以来的1481.90点新高。尽管第二天指数下降了少许，但是在10月9日这天，它仍然比六年以来的同期最低水平高出30%，而标准普尔500种股票指数才上升了17.6%而已。 　　是否这样的起飞信号预示着IT产业长期低迷的状况到头了，抑或仍然是翘首等待下一次胜利的痴人说梦？不过现在看起来，投资者们已走到前面去了。投资者们开始重拾信心：他们相信收入和盈利开始稳步增加，而滑坡的风险越来越小。 　　推动回升的最大因素在于，IT产业已经找到了从谷底反弹的感觉，甚至有可能还会走出衰退的泥潭。在接连五个季度急剧下滑之后，企业在技术方面的投入开始回升。根据美国商务部的统计，企业第三季度在技术上的支出为4069亿美元，也是技术支出连续第三个季度出现增长。更为重要的是，今年第三季度的技术支出同比为4.3%，这是两年以来技术支出同比首次出现正增长。 　　更令人感到前景光明的是，预测显示技术支出明年将缓步恢复。据IDC报告，尽管有年末的强势拉动，今年全球的技术支出仍将下降2.3%，支出总额为874亿美元。但IDC预测明年的技术支出将增长5.7%。诚然，这样的增长速度无法与90年代末的水平相比，但这样的增长率已经开始走向良性轨道，在与传统上10%左右的增长率靠拢了。 　　就连这样一丝希望也能振奋IT行业。首先受到诸如IBM等领军企业财报好消息的驱动，使那些投资经理趋之若骛，唯恐失去复苏的机会。而其他驱动因素也不容忽视，其中包括来自股票交易商短线操作。那么，这样的振奋能持续多久呢？答案是，直到出现更强烈的需求，许多分析家认为就快接近这一目标了。尽管经历了两年的调整，按照历史标准来看，技术股仍然价格过高。美林公布100家技术公司本益比目前为33.09，虽然不如2000年3月份的70点，但仍然是1996年(IT产业开始兴旺之前)平均本益比的两倍。 　　即使技术股表现似乎不错，但仍然不能打消高管们的对于前景堪舆的疑虑。当然这也是人性使然：曾经饱尝从颠峰狠狠跌落的苦果，除非有110%的把握，现在很少有几个CFO或CEO愿意接受峰回路转的预测。大部分高管仍然坚持认为，在接下来的两到三个季度之内技术订单不会有大的斩获。在收入仍然是泡影的时候，公司企业不得不纷纷通过压缩成本来实现或超越收入预期目标。就连本季度收入高出华尔街预测2%～3%的惠普CEO Carley Fiorina也对前景小心翼翼，她在11月20日表示：“从这一点上看，技术支出和资本支出没有任何实质性进展。” 　　而很多投资者们则不这样谨慎，他们认为很多公司已经将成本压缩到极限，一旦需求恢复之后，他们就能获得很大的利润回报。“只要订单开始进来，那些股票就会直线飙升。”那么需求将会从何处开始恢复呢？投资者们眼睛都紧紧盯在软件和服务上。而IDC认为这两个领域明年将增长超过10%。低成本替代产品也是技术采购者们的选择。与此同时，芯片的需求也在一些领域开始抬头。Intel公司宣布从明年1月1日开始，闪存的价格将上涨40%之多。其原因是，手机和手持设备制造商为高端设备添加了“内存密集型”的应用功能，比如数码音乐播放器和数码相机等。而Intel的竞争对手AMD也表示，该公司也开始从这种趋势中获利。 　　但是，大部分硬件制造商仍没有看到太大起色。除非是公司的机器到了老得掉牙不得不换的程度，公司企业的CIO们对于低成本之外的产品兴趣索然。无论如何，有一点是没有悬念的，那就是微软、IBM和Dell三个公司铆足了劲要从经济复苏中获利。这三家公司自IT产业走下坡以来不仅没有衰落，反而是脱颖而出。而现在，微软和IBM在高谈阔论的是如何通过应用整合软件来解决公司企业的复杂问题。IDC预测，2003年的硬件销售增长将仅仅只有1.9%。即便是这样，也比两年之前将近两位数的下滑好多了。(《Businessweek》2002.12.9 issue)