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     随着北京奥运的临近，奥运概念愈发受到追捧，可谓“红”透几乎各个层面。不过，这红火景象后也隐藏着高估值的风险.
   历史经验表明，奥运会对举办国经济、股票市场具有明显的刺激作用，对首次举办的新兴市场刺激尤甚。参与奥运的企业将获得品牌提升、直接收益和新的发展契机。在这一过程中，那些具有实质性业绩支撑的奥运题材股的投资价值将被市场进一步挖掘。不少机构还根据奥运经济的阶段性和周期性特征，为这一幕大戏划定了上、中、下三场。
   上场是“前奥运阶段”，这一阶段那些参与奥运场馆及相关设施建设的个股表现抢眼，显然，这一阶段眼下已渐入尾声；中场是“奥运阶段”，在奥运会举办当年，会出现与奥运相关的消费热潮，这也是目前中体产业、中青旅，西单商场、东方金钰等与奥运消费有关的个股近期大受追捧的主要原因；最后则是“后奥运阶段”，即奥运会后的一段时间内，受需求不足制约，可能产生经济下滑、投资下降等低谷效应，随着奥运会的临近，资本市场似乎已经不满足上半场概念性的“憧憬”，各路资金开始提前进入中场，以期尽快获得实质性的收获，并在“后奥运阶段”到来前成功撤离。
   这里着重要看到的是后奥运阶段的机遇和挑战.
一.后奥运对经济影响有以下几种表现形式:
(一)由投资下降导致的经济增长波动

　　这是奥运会后“低谷效应”的第一种表现。在筹备奥运会阶段，主办城市固定资产投资比较集中，大量的基础设施、场馆建设投资和城市环境建设投资直接拉动了城市经济的快速增长。但在奥运会结束后，与奥运会有关的城市基础设施投资和场馆建设投资停止，如果不能够合理引导投资，有可能造成主办城市经济增长放慢，甚至停滞，对城市经济平稳发展带来风险。

　　自1984年洛杉矶以来的历届奥运会中，除了汉城奥运会以外，奥运会结束后，都出现了一定程度的因投资下降导致的经济增长“低谷效应”的出现。此外，一些行业在奥运会筹备期间得到快速发展，奥运会后由于需求迅速下降，这些行业的发展会受到市场突然缩小的制约。例如，建筑业、建材业、体育产业、交通运输业、房地产业、环保产业、科技产业、文化产业等领域，如果不加以调控，受奥运“低谷效应”的影响，这些行业在一定时期也有可能出现衰退现象，或多或少都会遇到“奥运低谷”的困扰。奥运低谷主要表现为经济增长率下降、就业率下降、劳动力供给远远大于需求。

　　北京为提升城市基础设施水平，在奥运会筹备期内，与奥运会有关的城市基础设施投资就达到1800亿元。随着奥运会筹备工作的结束，这方面的投资接近尾声，如果不能够未雨绸缪，就有可能造成经济增长放慢，不利于城市经济平稳发展。因此，奥运会结束后，如何合理引导投资，推动首都经济持续快速发展，就成为一个迫切需要回答的问题。

　　(二)体育场馆利用不足带来的资源闲置

　　这是奥运会后的“低谷效应”的另一种表现。奥运期间需新建大量比赛场馆，奥运会结束后，如何避免场馆闲置就成为各主办城市面临的难题，耗资巨大的体育场馆仅养护费用往往就成为举办城市的沉重负担。

　　不同的主办城市，由于体育场馆数量和功能不同，城市人口规模和城市发展阶段不同，在体育场馆方面的投入也有很大不同。随着奥运会的结束，体育场馆利用不足带来的资源闲置严重程度会有很大不同。2008年奥运会，北京新建、改扩建和临时性比赛场馆达31个，还有100多个训练场。相比较于洛杉矶、汉城、巴塞罗那、亚特兰大等奥运会主办城市，北京新建的场馆数量多，投资大，赛后运营费用也会很高。如何保证奥运场馆设施的后续利用，无疑是一道十分复杂的难题。

　　除了上述奥运会后的“低谷效应”风险外，就北京奥运会而言，还有一个如何利用奥运会提供的历史机遇，最大限度提升中国形象、北京影响和中国企业品牌的问题，也就是奥运营销问题。如果不能够很好把握奥运会这一全球瞩目的历史机遇，提升中国的国际形象、北京的城市影响和中国的企业品牌，也在一定程度上影响2008年奥运会的成功举办，其风险可看作奥运营销风险。

二.后奥运低谷对首都经济的影响

　　根据现有数据，在北京市政府2001年确定的总计2800亿元的“奥运预算投入”中，城市基础设施建设投入1800亿元，体育设施建设投入170亿元，环保设施建设投入713亿元，奥运会期间的运营费用117亿元。2003年安保费用突破了预算，增加了3.75亿美元，约合31亿元人民币，加上其他方面的费用预计也会有所突破，则“奥运预算投入”预计为2900多亿元。

　　在这2900多亿元预算投资中，绝大部分属于北京市财政拨款或者由其通过其他方式筹措，只有部分体育设施、基础建设和奥运会运营费用是由北京奥组委筹集会自筹。这2900亿元是与奥运会相关的直接支出，从而成为拉动北京市经济增长的主要动力，奥运会后这部分支出的急剧减少也将成为后奥运低谷出现的主要诱因。但许多基础设施投资在北京“十五”规划中原本已经包括，比如环保交通等项目，约1440亿元，这些投入即使没有奥运会的举办也会按原计划进行建设，但剩余的约1460亿元投入则可以看作是由奥运因素引起的。