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巨人的衰落——日立、东芝陷入绝境的深层原因

菜鸟
2002-09-07 03:06:00    评分
日立制作所2001财年(2001年4月1日~2002年3月31日)的联合结算出现了4838亿日元(约合人民币302亿元)巨额赤字。这是由于整个日立集团裁员2万920人、伴随而来的裁员以及机构重组费用高达2800亿日元(约合人民币175亿元),导致该财年的赤字额创下了日立有史以来的最高纪录。 东芝则推出了撤离通用DRAM(动态随机存取存储器)领域的战略调整策略,为此2003财年底之前将裁员1万8800人、在联合结算中计入了1900亿日元(约合人民币119亿元)的重组费用,因而创下了2500亿日元(约合人民币156亿元)的庞大赤字。 除日立和东芝外,其它日本各大综合电子产品制造商及半导体制造商也未能幸免于难,均出现了巨额亏损、并开始大幅裁员。可以说,日本各大电子产品制造商落到今天的地步,都是多年以来在经营上没有现金运转意识留下的祸根。如果重视现金运转的话,就不会只盯着利润不放而忽略其它方面,也就能即时制止类似于投资过剩引起的负债资产膨胀等问题。 利润与现金呈相反走势 看一下日立、三菱电机、东芝三家综合电子产品制造商1987财年至2001财年共计15年间的单财年及累计结果,就能明白上述三公司的历年损益及现金净运转(营业现金运转减去投资现金运转)情况。1987财年日本开始采用美国会计标准统计单财年及累计联合现金运转情况。 值得注意的是,1999财年以前的单财年损益和现金净运转的走势刚好相反。虽然累计财年损益一直显示盈利,而现金净运转则长期处于赤字状态。 比如,日立制作所15年间现金净运转累计约为8800亿日元(约合人民币550亿元)的赤字。而财年损益累计结果却显示出6800亿日元(约合人民币425亿元)的盈利。在从1989财年到1998财年的10年间,年均投资现金运转支付量为6700亿日元(约合人民币418亿元),除1994财年外,现金净运转一直表现为赤字。 东芝从2000财年开始尝试通过出售有形固定资产等措施来改善现金净运转情况,15年间现金净运转累计为2800亿日元(约合人民币175亿元)的赤字、而同一期间的财年损益累计则为5100亿日元(约合人民币319亿元)的赢利。 按理说,财年损益与现金净运转应该呈相同走势,但现在却表现出了如此巨大的反差、呈现出完全相反的关系。其原因肯定是设备投资决策上存在问题。如上所述,现金净运转是营业现金运转(主要由当年利润和折旧费等构成)扣除投资现金运转(主要包括设备投资)的金额,投资与营业现金运转和投资现金运转均有密切关系。 企业在投资时,首先要用恰当的现值指数(投资回报总现值/投资额现值)乘以所投资业务的预期现金运转,计算出现值,如果现值大于投资额就可以进行投资。这就是平常所说的贴现运转分析。 文章来源:日经BP



关键词: 人的     衰落     日立     东芝     陷入     绝境     深层     原因         

菜鸟
2002-09-07 22:33:00    评分
2楼
转自日经BP社

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